ESO: Akuntansi Untuk Opsi Saham Karyawan Oleh David Harper Relevansi di atas Reliabilitas Kami tidak akan meninjau kembali perdebatan sengit mengenai apakah perusahaan harus mengeluarkan biaya opsi saham karyawan. Namun, kita harus menetapkan dua hal. Pertama, para ahli di Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) ingin meminta opsi pengeluaran sejak sekitar awal 1990an. Terlepas dari tekanan politik, pengeluaran menjadi sedikit banyak tidak dapat dihindari ketika Dewan Akuntansi Internasional (IASB) mewajibkan hal itu karena dorongan yang disengaja untuk konvergensi antara A. S. dan standar akuntansi internasional. (Untuk bacaan terkait, lihat The Controversy Over Option Expensing.) Kedua, di antara argumen ada debat yang sah mengenai dua kualitas utama informasi akuntansi: relevansi dan reliabilitas. Laporan keuangan menunjukkan standar relevansi bila mencakup semua biaya material yang dikeluarkan oleh perusahaan - dan tidak ada yang secara serius menolak opsi tersebut adalah biaya. Biaya pelaporan dalam laporan keuangan mencapai standar keandalan ketika diukur secara tidak bias dan akurat. Kedua kualitas relevansi dan reliabilitas ini sering berbenturan dalam kerangka akuntansi. Misalnya, real estat dikenai biaya historis karena biaya historis lebih dapat diandalkan (tapi kurang relevan) daripada nilai pasar - yaitu, kita dapat mengukur dengan keandalan berapa banyak yang dikeluarkan untuk memperoleh properti itu. Penentang pengeluaran memprioritaskan keandalan, bersikeras bahwa biaya opsi tidak dapat diukur dengan akurasi yang konsisten. FASB ingin memprioritaskan relevansi, percaya bahwa menjadi kurang benar dalam menangkap biaya lebih penting daripada kesalahan yang salah dalam menghilangkannya sama sekali. Pengungkapan yang Diperlukan Tapi Bukan Pengakuan Untuk Sekarang Pada bulan Maret 2004, peraturan saat ini (FAS 123) mewajibkan pengungkapan namun tidak mengakui. Ini berarti bahwa perkiraan biaya biaya harus diungkapkan sebagai catatan kaki, namun tidak harus diakui sebagai biaya atas laporan laba rugi, di mana mereka akan mengurangi laba yang dilaporkan (laba atau laba bersih). Ini berarti bahwa kebanyakan perusahaan benar-benar melaporkan empat nomor laba per saham (EPS) - kecuali jika mereka secara sukarela memilih untuk mengenali opsi karena ratusan telah melakukannya: Pada Laporan Laba Rugi: 1. EPS Dasar 2. EPS Dilusian 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma EPS Dilusian EPS Dilusian Melipat Beberapa Pilihan - Itu Yang Lama dan Dalam Uang Tantangan utama dalam menghitung EPS adalah potensi pengenceran. Secara khusus, apa yang kita lakukan dengan opsi yang beredar namun tidak dieksekusi, opsi lama yang diberikan di tahun-tahun sebelumnya yang dapat dengan mudah dikonversi menjadi saham biasa setiap saat (Hal ini berlaku untuk tidak hanya opsi saham, tetapi juga hutang konversi dan beberapa derivatif). EPS mencoba untuk menangkap potensi dilusi ini dengan menggunakan metode treasury-stock yang digambarkan di bawah ini. Perusahaan hipotetis kami memiliki 100.000 saham biasa yang beredar, namun juga memiliki 10.000 opsi luar biasa yang semuanya termasuk dalam uang. Artinya, mereka diberikan dengan harga pelaksanaan 7 tapi stoknya telah naik menjadi 20: EPS dasar (saham biasa bersih) sederhana: 300.000 100.000 3 per saham. EPS dilusian menggunakan metode treasury-stock untuk menjawab pertanyaan berikut: Secara hipotetis, berapa banyak saham biasa akan beredar jika semua opsi di-the-money dieksekusi hari ini. Dalam contoh yang dibahas di atas, latihan itu sendiri akan menambahkan 10.000 saham biasa ke mendasarkan. Namun, latihan simulasi akan memberi perusahaan uang ekstra: hasil pelaksanaan 7 pilihan, ditambah manfaat pajak. Manfaat pajak adalah uang riil karena perusahaan memperoleh penghasilan kena pajak dengan keuntungan opsi - dalam hal ini, 13 per opsi yang dieksekusi. Mengapa Karena IRS akan mengumpulkan pajak dari pemegang opsi yang akan membayar pajak penghasilan biasa atas keuntungan yang sama. (Perhatikan manfaat pajak mengacu pada opsi saham yang tidak memenuhi syarat. Opsi insentif insentif yang disebut (ISO) mungkin tidak dapat dikurangkan dari pajak untuk perusahaan, namun kurang dari 20 opsi yang diberikan adalah ISO.) Mari kita lihat bagaimana 100.000 saham biasa menjadi 103.900 saham dilusian dengan metode treasury-stock, yang, ingat, didasarkan pada simulasi latihan. Kami berasumsi bahwa pelaksanaan 10.000 opsi dalam bentuk uang itu sendiri menambah 10.000 saham biasa ke basis. Tetapi perusahaan tersebut mendapat kembali hasil latihan sebesar 70.000 (7 harga pelaksanaan per opsi) dan keuntungan pajak tunai sebesar 52.000 (13 tingkat keuntungan x 40 per 520 per opsi). Itu adalah potongan uang 12,20 rebound, jadi untuk berbicara, per pilihan untuk potongan harga total 122.000. Untuk menyelesaikan simulasi, kita asumsikan semua uang ekstra tersebut digunakan untuk membeli kembali saham. Dengan harga 20 per saham saat ini, perusahaan tersebut membeli kembali 6.100 saham. Singkatnya, konversi 10.000 opsi hanya menciptakan 3.900 saham tambahan bersih (10.000 opsi dikonversi dikurangi 6.100 saham buyback). Berikut adalah rumus sebenarnya, di mana (M) harga pasar saat ini, (E) harga pelaksanaan, (T) tarif pajak dan (N) jumlah opsi yang dieksekusi: Proforma EPS Menangkap Opsi Baru yang Diberikan Selama Tahun Kami telah meninjau bagaimana diencerkan EPS menangkap pengaruh opsi uang beredar atau lama yang diberikan pada tahun-tahun sebelumnya. Tapi apa yang kita lakukan dengan opsi yang diberikan pada tahun fiskal berjalan yang memiliki nilai intrinsik nol (yaitu, dengan asumsi harga pelaksanaan sama dengan harga saham), namun mahal harganya karena mereka memiliki nilai waktu. Jawabannya adalah kami menggunakan model penetapan harga opsi untuk memperkirakan biaya untuk menciptakan biaya non-kas yang mengurangi laba bersih yang dilaporkan. Sedangkan metode treasury-stock meningkatkan penyebut rasio EPS dengan menambahkan saham, pro forma expousing mengurangi pembilang EPS. (Anda dapat melihat bagaimana pengeluaran tidak dihitung ganda seperti yang disarankan beberapa orang: EPS dilusian menggabungkan hibah pilihan lama sementara pengeluaran pro forma menggabungkan hibah baru.) Kami meninjau dua model terkemuka, Black-Scholes dan binomial, dalam dua angsuran berikutnya dari ini Seri, namun pengaruhnya biasanya menghasilkan estimasi nilai wajar biaya dimana antara 20 dan 50 dari harga saham. Sementara peraturan akuntansi yang diusulkan yang mewajibkan pengeluaran sangat rinci, tajuk utama adalah nilai wajar pada tanggal pemberian. Ini berarti FASB ingin mewajibkan perusahaan untuk memperkirakan nilai wajar opsi pada saat pemberian dan pencatatan (kenali) bahwa biaya pada laporan laba rugi. Perhatikan ilustrasi di bawah ini dengan perusahaan hipotetis yang sama yang kami lihat di atas: (1) EPS dilusian didasarkan pada pembagian laba bersih yang disesuaikan 290.000 menjadi basis saham dilusian 103.900 saham. Namun, di bawah proforma, basis saham yang diencerkan bisa berbeda. Lihat catatan teknis kami di bawah ini untuk informasi lebih lanjut. Pertama, kita dapat melihat bahwa kita masih memiliki saham biasa dan saham yang dilusian, di mana saham yang dilusian mensimulasikan pelaksanaan pilihan yang sebelumnya diberikan. Kedua, selanjutnya diasumsikan 5.000 opsi telah diberikan pada tahun berjalan. Mari kita asumsikan perkiraan model kami bahwa harganya 40 dari 20 harga saham, atau 8 per pilihan. Dengan total biaya 40.000. Ketiga, karena pilihan kita terjadi pada ranjau tebing dalam empat tahun, kita akan amortisasi biaya selama empat tahun ke depan. Ini adalah asas pencocokan pencocokan dalam tindakan: idenya adalah bahwa karyawan kami akan menyediakan layanan selama periode vesting, jadi biayanya dapat disebarkan selama periode tersebut. (Meskipun kami belum menggambarkannya, perusahaan diperbolehkan mengurangi biaya untuk mengantisipasi pemalsuan opsi karena pemutusan hubungan kerja. Misalnya, perusahaan dapat memprediksi bahwa 20 opsi yang diberikan akan dibatalkan dan mengurangi biaya yang sesuai). Saat ini kami Biaya untuk opsi hibah adalah 10.000, 25 pertama dari biaya 40.000. Dengan demikian, laba bersih disesuaikan kami 290.000. Kami membagi ini menjadi saham biasa dan saham dilusian untuk menghasilkan set kedua bilangan EPS proforma. Ini harus diungkapkan dalam catatan kaki, dan kemungkinan besar memerlukan pengakuan (dalam badan laporan laba rugi) untuk tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2004. Catatan Teknis Akhir untuk Berani Ada beberapa teknis yang patut disebutkan: Kami menggunakan basis saham terdilusi yang sama untuk perhitungan EPS yang dilusian (EPS dilusian dan EPS formulasi dilarutkan). Secara teknis, di bawah proforma ESP yang dilemahkan (butir iv pada laporan keuangan di atas), basis saham selanjutnya meningkat dengan jumlah saham yang dapat dibeli dengan biaya kompensasi yang tidak diamortisasi (yaitu, selain hasil pelaksanaan dan Manfaat pajak). Oleh karena itu, di tahun pertama, karena hanya 10.000 dari 40.000 opsi yang dikeluarkan, 30.000 lainnya secara hipotetis dapat membeli kembali 1.500 saham tambahan (30.000 20). Ini - di tahun pertama - menghasilkan jumlah saham terdilusi 105.400 dan EPS dilusian sebesar 2,75. Tapi di tahun yang akan datang, semua yang lain sama, 2.79 di atas akan benar karena kita sudah selesai menghabiskan 40.000. Ingat, ini hanya berlaku untuk EPS pro forma yang dilusian dimana kita mengeluarkan opsi di numerator Kesimpulan Opsi pengeluaran hanyalah usaha terbaik untuk memperkirakan biaya opsi. Pendukung benar mengatakan bahwa pilihan adalah biaya, dan menghitung sesuatu lebih baik daripada tidak menghitung apa-apa. Tapi mereka tidak dapat mengklaim perkiraan biaya yang akurat. Pertimbangkan perusahaan kami di atas. Bagaimana jika saham merpati sampai 6 tahun depan dan tetap di sana Maka pilihannya akan sama sekali tidak berharga, dan perkiraan biaya kami akan berubah secara berlebihan, sementara EPS kami akan berkurang. Sebaliknya, jika stoknya lebih baik dari yang diperkirakan, jumlah EPS kami akan dibesar-besarkan karena biaya kami ternyata tidak masuk akal. Strategi Penggunaan Karena harga opsi bergantung pada harga sekuritas yang mendasarinya, opsi dapat digunakan dalam berbagai kombinasi untuk mendapatkan Keuntungan dengan mengurangi risiko, bahkan di pasar tanpa arah. Berikut adalah daftar strategi yang paling umum, namun masih banyak lagi yang lebih banyak. Tapi daftar ini akan memberi Anda gambaran tentang kemungkinannya. Setiap investor yang merenungkan strategi ini harus mengingat risikonya, yang lebih kompleks daripada opsi saham sederhana. Dan konsekuensi pajaknya. Persyaratan margin Dan komisi yang harus dibayar untuk mempengaruhi strategi ini. Salah satu risiko yang harus diingat adalah pilihan gaya Amerika yang merupakan pilihan utama di mana latihan harus diselesaikan dengan memberikan aset yang mendasarinya dan bukan dengan membayar uang tunai yang Anda tulis dapat dilakukan kapan saja, konsekuensi dari pemberian latihan sebelum Kedaluwarsa harus dipertimbangkan. (Catatan: Contoh dalam artikel ini mengabaikan biaya transaksi.) Opsi Spreads Penyebaran opsi dilakukan dengan membeli atau menjual berbagai kombinasi panggilan dan penempatan, pada harga strike yang berbeda dan atau tanggal kadaluarsa yang berbeda pada keamanan dasar yang sama. Ada banyak kemungkinan spread, tapi bisa diklasifikasikan berdasarkan beberapa parameter. Penyebaran vertikal (alias spread uang) memiliki tanggal kadaluarsa yang sama namun harga strike yang berbeda. Penyebaran kalender (alias spread waktu, spread horizontal) memiliki tanggal kadaluwarsa yang berbeda namun harga strike yang sama. Penyebaran diagonal memiliki tanggal kadaluarsa dan harga strike yang berbeda. Uang yang diperoleh pilihan menulis menurunkan biaya pilihan pembelian, dan bahkan mungkin menguntungkan. Penyebaran kredit hasil dari membeli posisi long yang harganya kurang dari premium menerima penjualan posisi short spread spread spread hasilnya bila posisi long lebih mahal dari harga premium yang diterima untuk posisi short, maka spread debet masih menurunkan biaya. Dari posisi. Kombinasi didefinisikan sebagai strategi yang menggunakan penempatan dan panggilan. Kombinasi yang tertutup adalah kombinasi dimana aset dasar dimiliki. Sebuah uang menyebar. Atau penyebaran vertikal Melibatkan pembelian opsi dan penulisan pilihan lain dengan harga strike yang berbeda, namun dengan tanggal kadaluarsa yang sama. Sebuah waktu menyebar. Atau kalender menyebar Melibatkan opsi beli dan menulis dengan tanggal kedaluwarsa yang berbeda. Penyebaran horizontal adalah waktu yang menyebar dengan harga strike yang sama. Penyebaran diagonal memiliki harga strike yang berbeda dan tanggal kadaluwarsa yang berbeda. Sebuah spread bullish meningkat dalam nilai seiring kenaikan harga saham, sedangkan spread bearish meningkat dalam nilai karena harga saham menurun. Contoh Bullish Money Spread Pada tanggal 6 Oktober 2006, Anda membeli, untuk 850, 10 panggilan untuk Microsoft, dengan harga strike 30 yang akan berakhir pada bulan April, 2007, dan Anda menulis 10 panggilan untuk Microsoft dengan harga strike 32,50 yang akan berakhir pada April 2007, dimana Anda menerima 200. Pada saat kadaluarsa, jika harga saham tetap di bawah 30 per saham, maka kedua wesel tersebut tidak berlaku lagi, yang mengakibatkan kerugian bersih, tidak termasuk komisi, dari 650 (850 pembayaran untuk telepon lama - 200 yang diterima Untuk panggilan singkat tertulis). Jika stok naik menjadi 32,50, maka 10 panggilan yang Anda beli bernilai 2.500. Dan panggilan tertulis Anda tidak akan berakhir. Hal ini menghasilkan 1,850 bersih (2.500 nilai panggilan panjang 200 premium untuk panggilan singkat - 850 premium untuk panggilan lama). Jika harga Microsoft naik di atas 32,50, maka Anda melakukan panggilan lama untuk menutupi panggilan singkat Anda. Jaring selisih 2.500 plus premi dari short call anda minus premi dari long call minus komisi anda. Rasio Spread Ada banyak jenis spread pilihan: panggilan tertutup, straddles dan strangles, kupu-kupu dan condors, spread kalender, dan sebagainya. Sebagian besar pilihan spread biasanya dilakukan untuk mendapatkan keuntungan terbatas jika ditukar dengan risiko yang terbatas. Biasanya, hal ini dilakukan dengan menyamakan jumlah posisi short dan long. Spread pilihan tidak seimbang. Juga dikenal sebagai rasio spread. Memiliki jumlah kontrak jangka panjang dan tidak sama yang didasarkan pada underlying asset yang sama. Mereka mungkin terdiri dari semua panggilan, semua pilihan, atau kombinasi keduanya. Tidak seperti spread lain yang lebih baik, spread yang lebih baik, spread yang tidak seimbang memiliki kemungkinan lebih banyak, sulit untuk menggeneralisasi karakteristik mereka, seperti profil rewardrisk. Namun, jika kontrak lama melebihi kontrak pendek, maka spread akan memiliki potensi keuntungan tak terbatas pada kontrak berlebih panjang dan dengan risiko terbatas. Penyimpangan yang tidak seimbang dengan kelebihan kontrak pendek akan memiliki potensi keuntungan terbatas dan dengan risiko tak terbatas terhadap kelebihan kontrak pendek. Seperti spread lainnya, satu-satunya alasan untuk menerima risiko tak terbatas untuk potensi keuntungan terbatas adalah spread justru lebih menguntungkan. Margin harus dijaga pada pilihan short yang tidak diimbangi oleh long position. Rasio dalam spread rasio menunjuk jumlah kontrak panjang selama kontrak pendek, yang dapat sangat bervariasi, namun, dalam banyak kasus, baik pembilang maupun penyebutnya lebih besar dari 5. Sebaran di depan adalah spread dimana kontrak pendeknya melebar. Kontrak panjang spread kembali memiliki kontrak yang lebih panjang daripada kontrak pendek. Penyebaran depan juga kadang-kadang disebut sebagai rasio spread, namun spread depan adalah istilah yang lebih spesifik, jadi saya akan terus menggunakan spread depan hanya untuk spread depan dan spread rasio untuk spread yang tidak seimbang. Apakah spread menghasilkan kredit atau debit tergantung pada harga strike dari opsi, tanggal kedaluwarsa, dan rasio kontrak jangka panjang dan pendek. Rasio spread mungkin juga memiliki lebih dari satu titik impas, karena pilihan yang berbeda akan masuk ke uang dengan harga yang berbeda. Rasio Umum Menyebarkan keuntungan tak terbatas, risiko terbatas Covered Call Strategi pilihan yang paling sederhana adalah panggilan tertutup, yang hanya melibatkan penulisan panggilan untuk saham yang sudah dimiliki. Jika panggilan tidak dieksekusi, maka penulis panggilan menyimpan premi, namun tetap menyimpan sahamnya, yang dengannya dia masih dapat menerima dividen. Jika panggilan itu dilakukan, maka si penulis panggilan mendapatkan harga pelaksanaan untuk sahamnya di samping premi, tapi dia membatalkan keuntungan saham di atas harga strike. Jika panggilan tersebut tidak dieksekusi, maka lebih banyak panggilan dapat ditulis untuk bulan kedaluwarsa selanjutnya, menghasilkan lebih banyak uang sambil memegang saham. Diskusi yang lebih lengkap dapat ditemukan di Covered Calls. ExampleCovered Call Pada tanggal 6 Oktober 2006, Anda memiliki 1.000 lembar saham Microsoft, yang saat ini diperdagangkan di 27,87 per saham. Anda menulis 10 kontrak panggilan untuk Microsoft dengan harga strike 30 per saham yang akan berakhir pada bulan Januari 2007. Anda terima. 35 per saham untuk panggilan Anda, yang setara dengan 35,00 per kontrak dengan total 350,00. Jika Microsoft tidak naik di atas 30, Anda akan tetap mempertahankan premi dan juga saham. Jika Microsoft di atas 30 per saham pada saat kadaluarsa, maka Anda masih mendapatkan 30.000 untuk saham Anda, dan Anda tetap mempertahankan premi 350. Protective Put Seorang pemegang saham membeli saham pelindung yang sudah dimiliki untuk melindungi posisinya dengan meminimalkan kerugian. Jika stok naik, maka putnya kadaluwarsa, tapi pemegang saham mendapat keuntungan dari kenaikan harga saham. Jika harga saham turun di bawah harga strike put, maka nilai tukar naik 1 dolar untuk setiap penurunan dolar dalam harga saham, sehingga meminimalkan kerugian. Imbalan bersih untuk posisi proteksi adalah nilai saham ditambah nilai put, dikurangi premi yang dibayarkan untuk put. Protective Put Payoff Nilai Saham Masukkan Nilai Masukkan Contoh PremiumProtective Put Menggunakan contoh yang sama di atas untuk panggilan tertutup, Anda malah membeli 10 pasang kontrak di 0,25 per saham. Atau 25,00 per kontrak untuk total 250 untuk 10 penempatan dengan pemogokan 25 yang akan berakhir pada bulan Januari 2007. Jika Microsoft turun menjadi 20 saham, harga berlaku sebesar 5.000 dan saham Anda bernilai 20.000 dengan total 25.000. Tidak peduli seberapa jauh Microsoft turun, nilai dari penempatan Anda akan meningkat secara proporsional, sehingga posisi Anda tidak akan bernilai kurang dari 25.000 sebelum masa berlaku putsthus, yang menempatkan melindungi posisi Anda. Sebuah kerah adalah penggunaan pelindung dan ditutupi panggilan untuk memberi kerah nilai posisi keamanan di antara 2 batas. Tempat pelindung dibeli untuk melindungi batas bawah, sementara panggilan dijual dengan harga strike untuk batas atas, yang membantu membayar pelindung. Posisi ini membatasi potensi kerugian investor, namun memungkinkan keuntungan yang masuk akal. Namun, seperti halnya panggilan tertutup, potensi kenaikannya terbatas pada harga pemogokan dari seruan tertulis tersebut. Collars adalah salah satu cara paling efektif untuk menghasilkan keuntungan yang wajar sambil juga melindungi sisi negatifnya. Memang, manajer portofolio sering menggunakan kerah untuk melindungi posisinya, karena sulit menjual begitu banyak sekuritas dalam waktu singkat tanpa menggerakkan pasar, apalagi saat pasar diperkirakan akan menurun. Namun, ini cenderung membuat harga beli lebih mahal, terutama untuk pilihan pada indeks pasar utama, seperti SampP 500, sementara menurunkan jumlah yang diterima untuk penjualan yang dipungut. Dalam kasus ini, volatilitas tersirat untuk penempatan lebih besar daripada untuk panggilan. ExampleCollar Pada tanggal 6 Oktober 2006, Anda memiliki 1.000 saham Microsoft, yang saat ini diperdagangkan di 27,87 per saham. Anda ingin bertahan pada saham sampai tahun depan untuk menunda pembayaran pajak atas keuntungan Anda, dan hanya membayar pajak keuntungan modal jangka panjang yang lebih rendah. Untuk melindungi posisi Anda, Anda membeli 10 tempat perlindungan dengan harga strike 25 yang akan berakhir pada bulan Januari, 2007, dan menjual 10 panggilan dengan strike price 30 yang juga akan berakhir pada bulan Januari, 2007. Anda mendapatkan 350,00 untuk 10 kontrak panggilan. Dan Anda membayar 250 untuk 10 pasang kontrak seharga 100 bersih. Jika Microsoft naik di atas 30 per saham, maka Anda mendapatkan 30.000 untuk 1.000 saham Microsoft Anda. Jika Microsoft harus turun menjadi 23 per saham, maka saham Microsoft Anda bernilai 23.000, dan jumlah Anda bernilai total 2.000. Jika Microsoft turun lebih jauh, maka menempatkan menjadi semakin bernilai kenaikan nilai proporsional seiring turunnya harga saham di bawah strike. Jadi, yang paling banyak Anda dapatkan adalah 30.000 untuk saham Anda, tapi nilai paling rendah dari posisi Anda adalah 25.000. Dan karena Anda mendapatkan 100 jaring dengan menjual panggilan dan menulis di tempat kerja, posisi Anda berkerah 25.100 di bawah dan 30.100. Namun, perhatikan bahwa risikonya adalah bahwa seruan tertulis tersebut dapat dilakukan sebelum akhir tahun, sehingga memaksa Anda untuk membayar pajak capital gain jangka pendek di tahun 2007 dan bukan pajak keuntungan modal jangka panjang di tahun 2008. Straddles Dan Strangles Sebuah straddle panjang didirikan dengan membeli put dan meminta keamanan yang sama dengan harga strike yang sama dan dengan kadaluarsa yang sama. Strategi investasi ini menguntungkan jika saham bergerak naik atau turun secara substansial, dan sering dilakukan untuk mengantisipasi pergerakan harga saham yang besar, namun tanpa mengetahui arah mana yang akan ditempuh. Misalnya, jika kasus pengadilan yang penting akan segera diputuskan yang akan berdampak besar pada harga saham, namun apakah akan menguntungkan atau menyakiti perusahaan tidak diketahui sebelumnya, maka pertarungan tersebut akan menjadi strategi investasi yang baik. Kerugian terbesar untuk mengangkang adalah premi yang dibayarkan untuk put and call, yang akan kadaluarsa tidak berharga jika harga saham tidak bergerak cukup. Agar menguntungkan, harga underlier harus bergerak secara substansial sebelum tanggal habis masa berlakunya opsi jika tidak, barang akan kadaluarsa tidak berharga atau untuk sebagian kecil dari premi yang dibayarkan. Pengusaha straddle hanya bisa mendapatkan keuntungan jika nilai dari call atau put tersebut lebih besar daripada biaya premi dari kedua opsi tersebut. Straddle pendek dibuat saat seseorang menulis put dan panggilan dengan harga strike dan tanggal kadaluarsa yang sama, yang akan dilakukan jika dia yakin saham tersebut tidak akan bergerak jauh sebelum berakhirnya opsi. Jika harga saham tetap datar, maka kedua opsi kadaluarsa tidak berharga, membiarkan penulis mengangkangi untuk menjaga kedua premi. Tali adalah kontrak pilihan khusus yang terdiri dari 1 put dan 2 panggilan untuk stok yang sama, harga strike, dan tanggal kadaluwarsa. Strip adalah kontrak untuk 2 tempat dan 1 panggilan untuk persediaan yang sama. Oleh karena itu, tali dan strip adalah rasio spread. Karena strip dan tali adalah 1 kontrak untuk 3 pilihan, mereka juga disebut opsi tiga kali lipat. Dan preminya kurang jika masing-masing opsi dibeli secara individual. Sebuah percekcokan sama dengan sebuah pengangkasan kecuali bahwa put memiliki harga strike lebih rendah daripada panggilan, yang keduanya biasanya di luar uang saat jeratan didirikan. Keuntungan maksimum akan lebih kecil dari pada straddle yang setara. Untuk posisi panjang, untung untung bila harga yang di bawahnya berada di bawah harga strike put atau di atas strike price dari call. Kerugian maksimal akan terjadi jika harga yang mendasari antara 2 strike price. Untuk posisi short, keuntungan maksimal akan didapat jika harga yang mendasari antara 2 strike price. Seperti halnya dengan arus pendek, potensi kerugian tidak memiliki batas yang pasti, namun akan kurang dari pada straddle pendek yang setara, tergantung pada harga pemogokan yang dipilih. Lihat Straddles and Strangles: Strategi Opsi Non-Directional untuk cakupan yang lebih mendalam. ExampleLong dan Short Strangle Merck terlibat dalam ribuan tuntutan hukum mengenai VIOXX, yang ditarik dari pasar. Pada tanggal 31 Oktober 2006, saham Merck diperdagangkan pada 45,29, mendekati level tertinggi 52 minggu. Merck telah menang dan kalah dalam tuntutan hukum. Jika tren berjalan satu arah atau arah lainnya, itu bisa berdampak besar pada harga saham, dan Anda pikir ini mungkin terjadi sebelum 2008, jadi Anda membeli 10 harga dengan strike 40 dan 10 panggilan dengan Strike price 50 yang akan berakhir pada bulan Januari, 2008. Anda membayar 2,30 per saham untuk panggilan tersebut. Dengan total 2.300 untuk 10 kontrak. Anda membayar 1,75 per saham untuk penempatan. Dengan total 1.750 untuk 10 kontrak put. Total biaya anda adalah 4.050 plus komisi. Di sisi lain, saudara perempuan Anda, Sally, memutuskan untuk menulis mencekik, menerima total premi 4.050 dikurangi komisi. Katakanlah, bahwa, saat kadaluarsa, Merck jelas kehilangan harga sahamnya turun menjadi 30 per saham. Panggilan Anda tidak akan berakhir. Tetapi menempatkan Anda sekarang dalam uang dengan 10 per saham, untuk nilai bersih 10.000. Oleh karena itu, total keuntungan Anda hampir 6.000 setelah mengurangi premi untuk opsi dan komisi untuk membelinya, dan juga komisi latihan untuk melatih penempatan Anda. Adikmu, Sally, telah kehilangan sebanyak itu. Dia membeli 1.000 saham Merck untuk 40 per saham sesuai dengan kontrak yang dia jual, namun sahamnya hanya bernilai 30 per saham, untuk net 30.000. Kehilangannya sebesar 10.000 diimbangi oleh 4.050 premi yang dia terima untuk menulis mencekiknya. Keuntunganmu adalah kehilangan nyawanya. (Sebenarnya, dia kehilangan sedikit lebih banyak dari yang Anda dapatkan, karena komisi harus dikurangi dari keuntungan Anda dan ditambahkan ke kerugiannya.) Skenario serupa akan terjadi jika Merck menang, dan sahamnya naik menjadi 60 per saham. Namun, jika kadaluwarsa, stoknya kurang dari 50 tapi lebih dari 40, maka semua opsi Anda kadaluarsa tidak berharga, dan Anda kehilangan keseluruhan 4.050 plus komisi untuk membeli opsi tersebut. Bagi Anda untuk menghasilkan uang, saham itu harus jatuh sedikit di bawah 36 per saham atau naik sedikit di atas 54 per saham untuk memberi kompensasi kepada Anda atas premi untuk kedua panggilan dan penempatan dan komisi untuk membelinya dan menjalankannya. . In-Depth Articles on Option Spreads Kebijakan Privasi Untuk thismatter Cookie digunakan untuk mempersonalisasi konten dan iklan, memberikan fitur media sosial dan menganalisis lalu lintas. Informasi juga dibagikan tentang penggunaan situs ini dengan mitra media sosial, periklanan, dan analisis kami. Rincian, termasuk pilihan opt-out, disediakan dalam Kebijakan Privasi. Kirimkan email ke thismatter untuk saran dan komentar Pastikan menyertakan kata-kata tanpa spam pada subjek. Jika Anda tidak memasukkan kata-kata, email akan dihapus secara otomatis. Informasi diberikan sebagaimana adanya dan semata-mata untuk pendidikan, bukan untuk tujuan perdagangan atau saran profesional. Salinan hak cipta 1982 - 2017 oleh William C. Spaulding Google Mengumumkan kemitraan baru utama dengan CDGI, yang memungkinkan pelanggan kami akses tak tertandingi ke Pergudangan Data Lengkap, Fasilitas Backup dan Komputasi Non-Lepas Situs. Perangkat Lunak Baru yang dikembangkan untuk Agen Properti Inggris Dalam kemitraan dengan pengembang Inggris kami, kami baru saja menyelesaikan tahap pertama pengembangan perangkat lunak utama, memanfaatkan teknologi PHPXML terbaru untuk memperlancar ketersediaan data kantor secara langsung ke situs web pelanggan. Silahkan hubungi kami untuk informasi lebih lanjut: Surplus terbaru Ex Ex-Stock Hardware Lists now in Kami baru saja menerima daftar kelebihan dan kekurangan terakhir dari perangkat keras kami, termasuk server, notebook dan beberapa HP Laser Printers. Hubungi kami sekarang dengan persyaratan Anda: Revolusi Awan Kami mengundang Anda untuk bergabung dalam acara Cloud Revolution di wilayah Anda dan berbicara satu per satu dengan Perwakilan Pengembangan Bisnis dari Zenith untuk memeriksa penawaran terbaru dalam alat dan layanan Manajemen Layanan TI. . Hubungi kami sekarang untuk mendaftar: 312-346-2048 Perangkat Keras Perangkat Keras Komputer sangat penting. Atau apakah Anda mempertimbangkan pilihan leasing Atau bahkan komputasi awan Mengurangi jejak kaki dan dampak lingkungan Anda melalui layanan baru yang inovatif. - Perangkat Lunak Perangkat Lunak Komputer bukan lagi komoditas yang menurut perusahaan besar Anda pikir. Anda tidak perlu membeli lisensi mahal untuk SETIAP PC di organisasi Anda.- Dukungan Mungkin Anda sudah memiliki perangkat keras komputer, dan telah berinvestasi di layanan perangkat lunak Anda. Mungkin Anda hanya ingin semuanya bekerja sama, seperti yang dikatakan oleh para vendor. Kami bisa membantu. - Hubungi kami: Interestopts: Minat, Perangkat Keras Komputer, Perangkat Keras Off-the-Shelf, Perangkat Keras yang Terlebih Custom, Perangkat Keras yang Direkondisi, Perangkat Lunak Off-the-Shelf, Perangkat Lunak Open Source, Layanan Pemrograman ,, Jasa, SAYA T Kontrak Dukungan, Perencanaan Cadangan, Komputasi Awan, Situs Web E-Commerce, Personalia Kontrak, Layanan Pelanggan, Permintaan Umum1, Pengembalian Otorisasi, Permintaan Dukungan, Selamat Datang di CompuCity Inc. CompuCity Inc. adalah I. T. Spesialis yang berbasis di Chicago, Illinois. Kami telah menyediakan peralatan dan layanan komputer selama lebih dari 20 tahun, dan telah mendapatkan pengalaman yang cukup dalam persyaratan sistem komputasi dan jaringan bisnis untuk departemen UKM, serta Departemen Pendidikan, Kedokteran dan Pemerintah Daerah. Baca lebih lanjut tentang perusahaan kami. Apa yang kita lakukan. Kami menyediakan semua jenis I. T. Solusi, mulai dari akuisisi perangkat keras dan perangkat lunak, kontrak atau dukungan teknis ad-hoc, dan serangkaian pemrograman berbasis mobile dan berbasis darat dan layanan aplikasi. Layanan Perangkat Keras Kami menawarkan layanan pengadaan dan akuisisi perangkat keras lengkap, persediaan satu kali atau sebagian, yang paling didukung oleh produsen. Untuk yang lebih sadar biaya, kami memiliki daftar Ex-Stock dan Surplus yang komprehensif untuk Peralatan Komputer, mulai dari Notebook dan Printer, hingga penawaran nyata dalam kategori Server dan Jaringan. Switch telepon, peralatan CCTVIP dan pengendali PLCLogic juga tersedia dalam kategori ini. Klik DISINI untuk rinciannya. Kami juga menyediakan perangkat keras dipesan lebih dahulu dan dibuat khusus untuk pengguna yang lebih cerdas. Layanan Perangkat Lunak Kami menyediakan perangkat lunak berlisensi dari kebanyakan vendor, untuk aplikasi penggunaan umum, seperti Microsoft, Adobe, Sun Microsystems dan lain-lain. Kami juga dapat menginstal setara sumber terbuka (GRATIS) ke atas, dan serapan pada ini meningkat, menghemat jumlah uang dramatis untuk rata-rata I. T. departemen. Kami juga menyediakan dan menyediakan lebih banyak aplikasi vertikal, seperti Perangkat Lunak Legal atau Keuangan khusus, dan dapat membuat aplikasi dipesan lebih dahulu dalam berbagai disiplin ilmu untuk memenuhi kebutuhan pelanggan yang lebih khusus. SAYA T. Layanan Kami menawarkan rangkaian lengkap I. T. Layanan, berdasarkan ad-hoc atau kontrak, melayani satu PC atau keseluruhan jaringan. Layanan Utama meliputi ITNetwork Support Management BackupRestore amp Perencanaan Kontinjensi Fasilitas Cloud Computing Mobile Computing, Mobile Apps. Pengembangan Perangkat Lunak Pengembangan Situs Web. Kami menyediakan kontrak tetap, proposal tender dan konsultasi manajemen, selalu didokumentasikan dan diimplementasikan secara profesional.
No comments:
Post a Comment